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Trava de Alta - Financiamento com Opções | Interatividade

Trava de Alta - Financiamento com Opções

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Seagull
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Trava de Alta - Financiamento com Opções

Recomendável entender antes um pouco sobre o funcionamento do mercado de opções: Leia AQUI

É uma operação direcional que tem risco e potencial de lucro limitados. Consiste em comprar uma opção com preço de exercício (strike) baixo e vender uma opção com preço de exercício alto, de um mesmo ativo. Ambas são do mesmo tipo e geralmente tem a mesma data de exercício (se for na série seguinte vira spread calendário). O ganho máximo ocorre quando o valor do ativo em questão está acima do preço de exercício de ambas as opções na data de exercício.

Pode ser montada em 3 situações:

+ITM -ITM = ganho na alta, de lado ou pequena queda na cotação do ativo-objeto;

+ITM -ATM  = ganho na alta e com mercado sem tendência (movimento lateral);

+ATM -OTM (ou +OTM -OTM) = totalmente direcional, só ganha na alta.

Sempre embute uma taxa de juros, mas tudo depende do spread nominal e tempo restante para o dia de vencimento. No início da séire  uma trava ITM geralmente se oferece acima de 1,50 (para um ganho máximo de 2,00). Nas ITM/OTM costuma variar entre 1,00 e 1,20, e entre OTMs, quanto mais afastada da cotação atual, ela tende a valer menos.

Exemplo de uma trava ATM/OTM na VALE5 ( cotada em 22/07 em 40,00). Compra de 1.000 VALEH40  por 2,50 com venda casada no mesmo lote da VALEH42 por 1,50

RESULTADO NA DATA DO EXERCÍCIO

PREÇO DO ATIVO RESULTADO H40 RESULTADO H42 RESULTADO FINAL
39,00 -2.500 +1.500 -1.000
40,00 -2.500 +1.500 -1.000
41,00 +1.000 0 +1.000
42,00 +2.000 0 +2.000
43,00 +3.000 -1.000 +2.000
44,00 +4.000 -2.000 +2.000

Considerando que o valor pago na operação foi R$ 1.000, com a VALE5 abaixo de R$ 40,00 na data do vencimento este valor seria perdido. Em R$41,00 a operação empata, pois o saldo é de R$1.000, compensando os custos de montagem (resultado final = ZERO).  Em R$ 42,00 ou acima deste valor, o lucro da operação é fixo em R$ 1.000. Isto significa que dos R$ 2.000 resultantes se abate o custo de R$ 1.000.

Lembrando que esta estratégia pode ser desfeita a qualquer momento, gerando um saldo (lucro ou prejuízo) parcial, conforme definido nos objetivos de rentabilidade  e limitador de perdas do plano antes de entrar na operação.

 


REV
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Re: Trava de Alta - Financiamento com Opções

Acho que estas operações funcionam melhor em mercado de baixa volatilidade. Sempre financiando dentro do dinheiro, no máximo com a venda de uma ATM. os bancos vivem fazendo isso quando vai chegando mais perto do vencimento . Para fazer com OTM, tirando o menor gasto para montar na vejo muita vantagem sobre a compra a seco, que costuma render mais no curto prazo pelo poder de alavancagem sem limitar o lucro. Tem que cuidar para não perder todo valor, porque no final a chance de tudo ir ao pó é grande.

CSInvest
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Re: Re: Trava de Alta - Financiamento com Opções

Rev, 

Concordo parcialmente contigo quanto a funcionar mais em mercado de baixa volatilidade. 

A operação deve ser ajustada conforme a tendência de mercado. Quando se fala de operação de trava, financiamentos, etc, enfim, operações casadas temos que analisar o sentimento do mercado para o próximo mês e usar ATM, OTM ou ITM a depender de como o mercado tende a realizar. 

Mas ai pode nos perguntar, mas porque farei uma operação deste tipo se ainda tenho que ver a tendência do mercado. A resposta é, operações "casadas" são muito boas para reduzir risco e com redução de risco reduz o potencial de ganho também.

Vejo que não devemos ser gananciosos, temos que pensar no longo prazo mesmo com operações de curto prazo. Para isso cerca de 2,5% ao mês é o suficiente para duplicar seu capital em poucos meses, e quanto maior o capital mais se multiplicará com os meses.

Desta forma, hoje por exemplo tiro em média (mesmo com a volatilidade alta) em média 3 a 5% de lucro em operações financiadas.

Enfim, vai apenas minha opinião quanto a gama de possibilidades que estas operações nos trazem.

Irei com mais tempo, postar algumas das estratégias que utilizo e que vem historicamente dando certo (não são teorias, são práticas que realizo mesmo)

[Christopher Siqueira]

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