Aprendizados

Trava de Alta - Financiamento com Opções

28/08/2009


Recomendável entender antes um pouco sobre o funcionamento do mercado de opções: Leia AQUI

 

É uma operação direcional que tem risco e potencial de lucro limitados. Consiste em comprar uma opção com preço de exercício (strike) baixo e vender uma opção com preço de exercício alto, de um mesmo ativo. Ambas são do mesmo tipo e geralmente tem a mesma data de exercício (se for na série seguinte vira spread calendário). O ganho máximo ocorre quando o valor do ativo em questão está acima do preço de exercício de ambas as opções na data de exercício.

 

Pode ser montada em 3 situações:

 

+ITM -ITM = ganho na alta, de lado ou pequena queda na cotação do ativo-objeto;

+ITM -ATM  = ganho na alta e com mercado sem tendência (movimento lateral);

+ATM -OTM (ou +OTM -OTM) = totalmente direcional, só ganha na alta.

 

Sempre embute uma taxa de juros, mas tudo depende do spread nominal e tempo restante para o dia de vencimento. No início da séire  uma trava ITM geralmente se oferece acima de 1,50 (para um ganho máximo de 2,00). Nas ITM/OTM costuma variar entre 1,00 e 1,20, e entre OTMs, quanto mais afastada da cotação atual, ela tende a valer menos.

 

Exemplo de uma trava ATM/OTM na VALE5 ( cotada em 22/07 em 40,00). Compra de 1.000 VALEH40  por 2,50 com venda casada no mesmo lote da VALEH42 por 1,50

 

RESULTADO NA DATA DO EXERCÍCIO

PREÇO DO ATIVO

RESULTADO H40

RESULTADO H42

RESULTADO FINAL

39,00

-2.500

+1.500

-1.000

40,00

-2.500

+1.500

-1.000

41,00

+1.000

0

+1.000

42,00

+2.000

0

+2.000

43,00

+3.000

-1.000

+2.000

44,00

+4.000

-2.000

+2.000

 

Considerando que o valor pago na operação foi R$ 1.000, com a VALE5 abaixo de R$ 40,00 na data do vencimento este valor seria perdido. Em R$41,00 a operação empata, pois o saldo é de R$1.000, compensando os custos de montagem (resultado final = ZERO).  Em R$ 42,00 ou acima deste valor, o lucro da operação é fixo em R$ 1.000. Isto significa que dos R$ 2.000 resultantes se abate o custo de R$ 1.000.

 

Lembrando que esta estratégia pode ser desfeita a qualquer momento, gerando um saldo (lucro ou prejuízo) parcial, conforme definido nos objetivos de rentabilidade  e limitador de perdas do plano antes de entrar na operação.





Confira também o nosso FAQ (Questões mais Frequentes).